М.Видео — один из крупнейших ритейлеров электроники в стране, больше 1200 магазинов, свой маркетплейс, новые форматы шоурумов.
Бренд сильный, локации топовые. Но всё это — про витрины.
А теперь про цифры.
2024 год — без радости. Выручка сократилась до 250 млрд, EBITDA выросла символически, а убыток — почти 10 млрд. Кэш есть (22,7 млрд), но это не спасает: проценты по долгам съедят всё уже в первом полугодии, плюс сезонный отток. Оперпоток загружен, а сама компания — на тонкой грани между «ещё держимся» и «уже не вытягиваем».
Долговая нагрузка — как снежный ком. 108 млрд долга, из них 104 — краткосрочные. 48 млрд сконцентрированы у одного банка. Именно он (по слухам — ПСБ) держит в руках кнопку «стоп». Сроки облигаций можно смотреть, но это скорее для любопытства. Ключевой риск — что решение по судьбе компании примется не на оферте, а в кабинете, и без предупреждения.
Капитал — отрицательный, -20 млрд. Ковенанты регулярно нарушаются. Банки пока закрывают на это глаза, но, как верно подмечено, «эта музыка не может быть вечной». Гудвил в 50 млрд висит балластом: активы не растут, бренд — под вопросом, рентабельность снижается.
Что сделали акционеры? Выдали 30 млрд докапитализации. Хороший жест, он помогает закрыть ближайшие платежи. Но выглядит это скорее как экстренное вливание, чем стратегический разворот.
И вишенка — займы. Выдано больше, чем есть собственного капитала. Кто получатель, на каких условиях — неизвестно. Начисление процентов идёт, оплат — нет. Получается, держатели облигаций финансируют не только ритейл, но и какие-то параллельные истории. Под честное слово.
Вывод: М.Видео — не про падение, а про зависание. Живой бизнес с сильным брендом, но с фундаментально разбалансированными финансами. Всё держится на банке и акционерах. Пока держится.
Доходности по флоатерам высокие, и, возможно, это компенсирует риски. Но покупать такую бумагу — это не про диверсификацию, это про сознательную ставку на то, что "всё обойдётся".
Хочешь быть внутри? Следи за каждым отчётом, каждым движением на балансе и каждым намёком от банка. И держи палец на кнопке.
Бренд сильный, локации топовые. Но всё это — про витрины.
А теперь про цифры.
2024 год — без радости. Выручка сократилась до 250 млрд, EBITDA выросла символически, а убыток — почти 10 млрд. Кэш есть (22,7 млрд), но это не спасает: проценты по долгам съедят всё уже в первом полугодии, плюс сезонный отток. Оперпоток загружен, а сама компания — на тонкой грани между «ещё держимся» и «уже не вытягиваем».
Долговая нагрузка — как снежный ком. 108 млрд долга, из них 104 — краткосрочные. 48 млрд сконцентрированы у одного банка. Именно он (по слухам — ПСБ) держит в руках кнопку «стоп». Сроки облигаций можно смотреть, но это скорее для любопытства. Ключевой риск — что решение по судьбе компании примется не на оферте, а в кабинете, и без предупреждения.
Капитал — отрицательный, -20 млрд. Ковенанты регулярно нарушаются. Банки пока закрывают на это глаза, но, как верно подмечено, «эта музыка не может быть вечной». Гудвил в 50 млрд висит балластом: активы не растут, бренд — под вопросом, рентабельность снижается.
Что сделали акционеры? Выдали 30 млрд докапитализации. Хороший жест, он помогает закрыть ближайшие платежи. Но выглядит это скорее как экстренное вливание, чем стратегический разворот.
И вишенка — займы. Выдано больше, чем есть собственного капитала. Кто получатель, на каких условиях — неизвестно. Начисление процентов идёт, оплат — нет. Получается, держатели облигаций финансируют не только ритейл, но и какие-то параллельные истории. Под честное слово.
Вывод: М.Видео — не про падение, а про зависание. Живой бизнес с сильным брендом, но с фундаментально разбалансированными финансами. Всё держится на банке и акционерах. Пока держится.
Доходности по флоатерам высокие, и, возможно, это компенсирует риски. Но покупать такую бумагу — это не про диверсификацию, это про сознательную ставку на то, что "всё обойдётся".
Хочешь быть внутри? Следи за каждым отчётом, каждым движением на балансе и каждым намёком от банка. И держи палец на кнопке.
