Компания Х5 вчера отчиталась по работе в первом полугодии.
Чистая прибыль упала, но предлагаем более детально взглянуть на отчёт. Покупаем или продаем акции? Наше мнение скажем в конце разбора.
Ключевые показатели за II кв. 2025:
✔ Выручка: +21,6% г/г (рост за счет увеличения продаж и торговых площадей)
✔ EBITDA: +0,9%, но это с учётом разового начисления 4,13 млрд руб. (выкуп 10% доли голландской X5), без данного начисления EBITDA бы составила +7%
Чистая прибыль: -16% (с учётом выкупа доли у голландской X5), -4% (без него). Снижение чистой прибыли произошло в том числе и из-за роста налога на прибыль с 1 января.
Рентабельность EBITDA: снижение на 0.8 п.п. из-за роста доли готовой еды, а также роста дискаунтеров «Чижик» и затрат на онлайн-продажи.
✔ Чистый долг/EBITDA: 1.05x (ниже целевого уровня 1.2–1.4x).
Источник: сайт компании
Ориентиры на 2025 год:
Инвестиционный взгляд:
➡ Текущая оценка: P/E = 7.3x (ниже исторического среднего 10x+).
➡ Дивиденды: ожидаемая дивдоходность >25% (по мнению аналитиков () Альфа-Инвестиций).
➡ Компания сохраняет возможность спецвыплат ещё в конце года.
Вывод: Уже много раз говорили, что нам нравится тренд развития компании. У нас, как у потребителей, однозначное ощущение, что менеджмент нацелен на развитие. Считаем, что Х5 — лидер на рынке продуктового ритейла.
Чистая прибыль упала, но предлагаем более детально взглянуть на отчёт. Покупаем или продаем акции? Наше мнение скажем в конце разбора.
Ключевые показатели за II кв. 2025:
✔ Выручка: +21,6% г/г (рост за счет увеличения продаж и торговых площадей)
✔ EBITDA: +0,9%, но это с учётом разового начисления 4,13 млрд руб. (выкуп 10% доли голландской X5), без данного начисления EBITDA бы составила +7%
Чистая прибыль: -16% (с учётом выкупа доли у голландской X5), -4% (без него). Снижение чистой прибыли произошло в том числе и из-за роста налога на прибыль с 1 января. Рентабельность EBITDA: снижение на 0.8 п.п. из-за роста доли готовой еды, а также роста дискаунтеров «Чижик» и затрат на онлайн-продажи.✔ Чистый долг/EBITDA: 1.05x (ниже целевого уровня 1.2–1.4x).
Источник: сайт компании
Ориентиры на 2025 год:
Инвестиционный взгляд:
➡ Текущая оценка: P/E = 7.3x (ниже исторического среднего 10x+).
➡ Дивиденды: ожидаемая дивдоходность >25% (по мнению аналитиков () Альфа-Инвестиций).
➡ Компания сохраняет возможность спецвыплат ещё в конце года.
Вывод: Уже много раз говорили, что нам нравится тренд развития компании. У нас, как у потребителей, однозначное ощущение, что менеджмент нацелен на развитие. Считаем, что Х5 — лидер на рынке продуктового ритейла. 
