М.Видео-Эльдорадо — крупнейшая в России сеть по продаже бытовой техники и электроники, объединяет розничные бренды М.Видео и Эльдорадо. Компания является одним из пионеров онлайн-ритейла в России: первый интернет-магазин М.Видео был открыт в 2001 году, а с 2014 года компания начала внедрение омниканальной бизнес-модели. В 2021 году компания объединяла 1 137 магазинов в 314 городах России.
Основные показатели компании за 2 полугодие 2024 года по МСФО
Выручка снизилась на 2,2% год к году и составила 249,1 млрд руб. Отчасти это влияние жесткой денежно-кредитной политики. Но проблемы у компании начались еще с кризисного 2022 года.Показатель EBITDA рухнул на 47% год к году и составил 7,5 млрд руб. Чистый убыток вырос в 17 раз(!!!) полугодие к полугодию и составил около -10 млрд.руб. Во второй половине 2025 года руководствоКомпании ожидает снижения ключевой ставки, что должно позитивно сказаться на финансовых результатах как ввиду снижения стоимости финансирования
Долг без учета аренды за год вырос на 18 млрд.руб и достиг 85,6 млрд. руб! Это критический показатель, при этом процентные расходы выросли почти на 10 млрд. рублей без арендных платежей , что даже больше полугодовой EBITDA.Также вы можете ознакомиться с годовым отчетом за 2024 год.
Оценка бизнеса и докапитализация
EV/EBITDA 8,4 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=4,9; 2022г=-; 2021г=6,5
RSI Indicator: 48.25% на 4 ч (около зоны перепроданности)
По мультипликаторам оценка М.видео очень дорогая. Дороже чем сейчас компания стоила один раз за 12 лет это в 1 полугодии 2021 года.
Докапитализация
Что интересно, при таком плачевном состоянии, компания так и не провела допэмиссию. Какой нашли выход? Акционеры через займы дают помощь М.Видео в размере 30 млрд. руб. По сути, один долг замещается другим. Но 30 млрд. рублей помогут поддержать деятельность компании ещё какое-то время. Для роста бизнеса и выхода из этого порочного круга необходимо снижение ставки и больше эффективности.Вывод
Пока всё очень плохо. Высокая ключевая ставка бьет со всех сторон.Во-первых, народ меньше покупает технику, а еще меньше делает это в кредит.
Во-вторых, очень хорошо видна работа сложного процента, за 1 год увеличились на 10 млрд.руб!
Мажоритарные акционеры пытаются спасти ситуацию и дают новые займы, но это все равно займы. Акции компании покупать явно не стоит, почему то они очень дорогие. Что насчет облигаций то пока я возьму паузу в облигациях М.Видео, т.к ситуация и правда тяжелая.
