Доллар — 80₽. Почему экономисты боятся сильного рубля? Когда это стало проблемой и кто нас в этом убедил?

[Собака]

Сильный рубль бьёт по бюджету, экспорту и… логике. Почему “позитивные” экономические новости категорически не нравятся Минфину? Наверное, беспокоятся о простых людях…

На этой неделе стало уж слишком много новостей и прогнозов, утверждающих, что падение доллара ниже 80₽ = гибель российской экономики и бла бла бла что-то про резкое негативное влияние
Почему
В основном, СМИ и аналитиков беспокоит, что крепкий рубль бьёт по доходам экспортеров, чья выручка в рублях заметно падает, и увеличивает дефицит бюджета, особенно сейчас, когда нефть Urals стоит $62, а не $70, как рассчитывали в Минфине (и котировки снижаются). К этому добавляются проблемы со спросом в Азии и осложнения от весьма неоднозначных решений ОПЕК+.
Действительно ли сейчас крепкий рубль только вредит экономике? Какие факторы будут толкать рубль вверх или вниз в ближайшие месяцы? Давайте смотреть...

Мнимый контроль. Из чего сегодня «слеплен» сильный рубль?​

С начала года доллар упал почти на 18%, а за апрель на 5%. Если про глобальную динамику в целом все понятно, то какие факторы влияют на стабилизацию нашей любимой валюты в последние дни?

1. Ослабление доллара и юаня к другим мировым валютам. Это главный укрепляющий фактор в последний месяц и следствие «торговой войны» США и Китая. Это облегчает жизнь рубля, особенно в торговле с Китаем, где юань доминирует. Только я не особо уверен, что это продлится долго. Переговоры то ведутся..
2. Увеличение расчетов за импорт в рублях. В феврале доля рубля в расчётах за импорт достигла 53,5% (данные ЦБ). Объясняется это, конечно, результатом дедолларизации и перехода на нац. валюты с Китаем, Индией и Турцией. Меньше долларов и евро в торговле = меньше спрос на валюту, что укрепляет рубль. Только вот забывают сказать, что 40% резервов Центробанка хранятся в юанях. Меняем одну зависимость на другую?
3. Валютная выручка, продажа резервов и налоговый пик. Экспортёры обязаны продавать 40% валютной выручки. Минфин также использует резервы ФНБ для покрытия бюджетного дефицита, что увеличивает предложение валюты. Сейчас апрель, сезон налогов. Как только он пройдёт, спрос на рубль сильно снизится..

Главные проблемы. Что ломает поддержку рубля?​

• Сокращение экспортной выручки. Снижение спроса в Китае (рост экономики замедлился до 4,5%) и Европе, а также санкции на экспорт нефти и газа сократят валютные поступления к лету. Меньше валюты в стране — выше спрос на неё, что толкает доллар и юань вверх.
• Снижение цен на нефть. Сейчас цена Urals составляет $62 за баррель, что на 18% ниже, чем год назад, но ГЛАВНОЕ ниже бюджетного ориентира в $70. Это сокращает нефтегазовые доходы, на которые приходится треть бюджета РФ. Дефицит бюджета (около 2-3% ВВП) вынуждает Минфин тратить резервы или увеличивать долг, что давит на рубль. А вот что будет, если нефть упадет к 50-55$? Будет тяжело..
• Геополитические риски. Отсутствие РЕАЛЬНОГО прогресса в мирных переговорах и угроза новых санкций (например, на вторичные банки или экспорт металлов). Конечно, сейчас активно ведутся переговоры, но рынку нужна конкретика. Однако лично я не верю, что даже если план Трампа будет реализован, Европа согласится на снятие санкций.. Полное снятие

На короткой дистанции рубль может и покажет силу, но в долгосрочной перспективе я сильно сомневаюсь. Если посмотреть, то в недалёком будущем нас ждёт: завершение налогового сезона — снижение ставки ЦБ (возможно, летом) — сокращение экспортной выручки — потенциальная договорённость США с Китаем — риски с резервами ФНБ. Всё играет НЕ в пользу крепкого рубля.
Лично не жду доллар ниже 80₽ к концу года. Если не случится чуда и Китай с США договорятся хотя бы о «паузе», доллар может легко вырасти до 90–92₽ к лету. При ухудшении экспорта, сюрпризах от ОПЕК+ и продолжении санкционной войны — возможны и 95–97₽.

Для просмотра ссылки необходимо нажать Вход или Регистрация