ΠΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½Ρ, ΡΡΠ°Π·Ρ Π²ΡΠΏΠ»ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΡΠ³ΠΈ. ΠΠΎ ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ, Π° ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅. Π‘ΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π±ΡΡΠ½ΠΎΠΌΡ Π²ΡΠΏΡΡΠΊΡ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ.
image: reve.art
ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½ β ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠ°Ρ ΡΠ΅ΡΡ ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΠΊ, ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠΎΠ² Π½Π΅Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ° Π·Π΄ΡΠ°Π²ΠΎΠΎΡ
ΡΠ°Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ. Π‘ΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠ½ΠΎΠΉ Π»ΡΡΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ Π»Π°Π±ΠΎΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΈΠ°Π³Π½ΠΎΡΡΠΈΠΊΠ΅, ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π°Π±ΠΈΠ»ΠΈΡΠ°ΡΠΈΠΈ, Π»Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ½ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π·Π°Π±ΠΎΠ»Π΅Π²Π°Π½ΠΈΠΉ. Π ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π΅ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ 15 Π»Π°Π±ΠΎΡΠ°ΡΠΎΡΠΈΠΉ, 431 ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΎΡΠΈΡ, 65 ΠΌΠ΅Π΄ΡΠ΅Π½ΡΡΠΎΠ².
Π Π΅ΠΉΡΠΈΠ½Π³: Π ΠΎΡ ΠΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡ Π Π (ΠΌΠ°ΠΉ 2025).
ΠΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡ, Π½ΠΎ ΡΠ°Π½ΡΡ Π΅ΡΡΡ. ΠΡΠΈΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΡΠΊΠ°ΠΏ ΠΎΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠΉ Π³ΠΎΡΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ΄ΠΆΠΈΡΠ°Π»-ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΎΡΠΌΡ (Π³ΠΈΠ±ΡΠΈΠ΄ ΡΠΈΡΡΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡΠ»Π°ΠΉΠ½-ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΠΊ), Π° ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠ°ΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π·Π° 2024 Π³ΠΎΠ΄ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π»ΠΎ 13 ΠΌΠ»Π½. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, Π½ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ° Ρ
ΡΠΎΠΌΠ°ΡΡ.
Π‘ΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΠ‘Π€Π Π·Π° 2024 Π³ΠΎΠ΄. ΠΡΡΡΡΠΊΠ° 28 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ (+16% Π³/Π³) β ΡΠΎΡΡ Π·Π° ΡΡΡΡ Π»Π°Π±ΠΎΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ»ΡΠ³ ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ
ΠΏΠ°ΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π²ΡΡΡΡΠΊΠ° ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½-Π‘ΠΊΠΎΠ»ΠΊΠΎΠ²ΠΎ (ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠ°Ρ ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΠΊΠ° ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½-Hadassah) Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π° Π½Π° 40% Π³/Π³, Π΄ΠΎ 5 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΊΠ° 18% ΠΎΡ Π²ΡΠ΅ΠΉ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ). ΠΡΡΡΡΠΊΠ° Π»Π°Π±ΠΎΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° KDL ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π°ΡΡ Π½Π° 22% ΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π»Π° 15,6 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π‘ΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠ΅ΠΊ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»ΡΡ Π½Π° 21%. EBITDA 3,9 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (+16% Π³/Π³), ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ 14%.
ΠΡΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π²ΡΠΉΡΠΈ Π² ΠΏΠ»ΡΡ, ΡΠΈΡΡΡΠΉ ΡΠ±ΡΡΠΎΠΊ 1,2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (Π² 2023 Π³ΠΎΠ΄Ρ 1,3 ΠΌΠ»ΡΠ΄). Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 12,46 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (+28% Π·Π° Π³ΠΎΠ΄). ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Π°Ρ Π½Π°Π³ΡΡΠ·ΠΊΠ° Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅, Π½ΠΎ ΡΠΆΠ΅ Π½Π° Π³ΡΠ°Π½ΠΈ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ Π§ΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³/EBITDA 3,2 (Π² 2023 Π±ΡΠ» 2.88).
Π Π°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠ°ΡΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΡ, Π°Π΄ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ Π½Π° 36%, ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ Π½Π° 17,8%. Π£Π±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡ
ΡΠ°Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ΄, ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠΎΡΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ.
ΠΡΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ΄ΠΈΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΎΡΠΎΡ ΠΠΠ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ»ΡΡΡΠΈΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ. Π‘ΠΎΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ 2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΡΠΈ, ΡΠΈΡΡΠΎΠ²ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ². ΠΠ° ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ΅, Π½ΠΎ ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅.
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½ ΠΎΡΡΠ°Π½Π΅ΡΡΡ 20%, Π²ΠΎ ΡΡΠΎ Π½Π΅ Π²Π΅ΡΠΈΡΡΡ, Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΊΡΡΡΠΎ. ΠΡΠΌΠ°Ρ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ Π΄ΠΎ 19% ΡΠΊΠ°ΡΠ°ΡΡ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠ»ΡΡ β Π ΠΎΡΠ°ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²ΡΡΠ΄ Π»ΠΈ Π½Π°ΡΡΡΠΎΠ΅Π½ Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½Π°. ΠΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠΏΠΎΠ½ ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π±Ρ Π½Π°ΠΌΠ΅ΠΊΠ°ΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠ° ΠΌΡ Π΅ΡΡ Π½Π΅ ΡΠ°Π· ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ Π½Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΠΈΡΠ½ΠΎ Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΡ Π½Π° Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π».



- ΠΡΠΏΡΡΠΊ: ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½ 1Π 1
- ΠΠ±ΡΡΠΌ: 2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ β½
- ΠΠ°ΡΠ°Π»ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ: 4 ΠΈΡΠ»Ρ (ΡΠ±ΠΎΡ Π·Π°ΡΠ²ΠΎΠΊ 1 ΠΈΡΠ»Ρ)
- Π‘ΡΠΎΠΊ: 2 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ 2 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°
- ΠΡΠΏΠΎΠ½Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ: 19β20% (YTM Π΄ΠΎ 21,94%)
- ΠΡΠΏΠ»Π°ΡΡ: 12 ΡΠ°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄
- ΠΡΠ΅ΡΡΠ°: Π½Π΅Ρ
- ΠΠΌΠΎΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ: Π½Π΅Ρ
- ΠΠ»Ρ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΎΠ²: Π½Π΅Ρ
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½? Π ΠΎΡΠ°ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠΉΡΠΈ Π² ΠΏΠ»ΡΡ?
ΠΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡ, Π½ΠΎ ΡΠ°Π½ΡΡ Π΅ΡΡΡ. ΠΡΠΈΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π±ΡΠΊΠ°ΠΏ ΠΎΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΠΎΠΉ Π³ΠΎΡΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π½ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΠΈΠ΄ΠΆΠΈΡΠ°Π»-ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΎΡΠΌΡ (Π³ΠΈΠ±ΡΠΈΠ΄ ΡΠΈΡΡΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡΠ»Π°ΠΉΠ½-ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΠΊ), Π° ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠ°ΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π·Π° 2024 Π³ΠΎΠ΄ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π»ΠΎ 13 ΠΌΠ»Π½. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ, Π½ΠΎ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ° Ρ
ΡΠΎΠΌΠ°ΡΡ.




ΠΡΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ΄ΠΈΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π²ΠΎΡΠΎΡ ΠΠΠ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ»ΡΡΡΠΈΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ. Π‘ΠΎΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΠ΅ 2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΡΡ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΡΠΈ, ΡΠΈΡΡΠΎΠ²ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ². ΠΠ° ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΡΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ΅, Π½ΠΎ ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π΅.
Π ΠΈΡΠΎΠ³Π΅

ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠ° ΡΡΡΠ»ΠΊΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π½Π°ΠΆΠ°ΡΡ
ΠΡ
ΠΎΠ΄ ΠΈΠ»ΠΈ Π Π΅Π³ΠΈΡΡΡΠ°ΡΠΈΡ